无遮挡边吃奶边做刺激视频,一区二区视频,亚洲av中文无码乱人伦在线观看,亚洲裸男gv网站

股指

短期擾動(dòng)不改上行大勢(shì)，繼續(xù)持有滬深300期指多單

周四（3月16日），A股整體呈跌勢(shì)。截至收盤，上證指數(shù)跌1.12%報(bào)3226.89點(diǎn)，深證成指跌1.54%報(bào)11237.7點(diǎn)，創(chuàng)業(yè)板指跌1.52%報(bào)2302.05點(diǎn)，中小綜指跌1.85%報(bào)11860.39點(diǎn)，科創(chuàng)50指跌1.48%報(bào)992.44點(diǎn)。當(dāng)日兩市成交總額為0.85萬(wàn)億、較前日小幅增加，當(dāng)日北向資金凈流入為7.9億。

盤面上，煤炭、有色金屬、電力設(shè)備及新能源、石油石化和鋼鐵等板塊領(lǐng)跌，而銀行、傳媒、食品飲料和消費(fèi)者服務(wù)等板塊走勢(shì)則相對(duì)堅(jiān)挺。

當(dāng)日滬深300、上證50、中證500、中證1000期指主力合約基差整體縮窄、且總體維持正向結(jié)構(gòu)。另滬深300指數(shù)主要看跌期權(quán)合約隱含波動(dòng)率則有抬升?？傮w看，市場(chǎng)短期情緒波動(dòng)較大、但整體仍無(wú)明確的一致性悲觀預(yù)期。

當(dāng)日主要消息如下：1.歐洲央行將三大主要利率均上調(diào)50個(gè)基點(diǎn)、符合預(yù)期，并稱在必要時(shí)向歐元區(qū)金融體系提供流動(dòng)性支持；2.商務(wù)部等出臺(tái)支持邊(跨)境經(jīng)濟(jì)合作區(qū)高質(zhì)量發(fā)展的政策文件,包括高質(zhì)量實(shí)施RCEP、加大金融支持力度等。

近期海外市場(chǎng)負(fù)面因素較多、市場(chǎng)情緒擾動(dòng)較大，對(duì)A股外溢影響明顯、其表現(xiàn)不佳；但從微觀面主要量?jī)r(jià)指標(biāo)看、股指關(guān)鍵低位支撐依舊有效，整體無(wú)轉(zhuǎn)空頭勢(shì)信號(hào)。而國(guó)內(nèi)經(jīng)濟(jì)復(fù)蘇斜率預(yù)期雖有下修、但上行大勢(shì)明朗，且較海外主要國(guó)家、國(guó)內(nèi)基本面明顯占優(yōu)。綜合看，考慮大類資產(chǎn)配置價(jià)值、自身驅(qū)漲動(dòng)能，從相對(duì)長(zhǎng)期限看，A股多頭策略勝率和賠率預(yù)期依舊樂(lè)觀。再?gòu)木唧w分類指數(shù)看，當(dāng)前階段大盤價(jià)值板塊業(yè)績(jī)端確定性、估值安全性相對(duì)更高，且盤面走勢(shì)更穩(wěn)健，其整體盈虧比最佳，前多繼續(xù)持有。

（以上內(nèi)容僅供參考，不作為操作依據(jù)，投資需謹(jǐn)慎。）

投資咨詢部

李光軍

從業(yè)資格：

F0249721

投資咨詢：

Z0001454

聯(lián)系人：李光軍

021-80220262

從業(yè)資格：

F0249721

投資咨詢：

Z0001454

有色

金屬（銅）

宏觀拖累減弱，銅價(jià)下方空間有限

上一交易日SMM銅現(xiàn)貨價(jià)報(bào)67190元/噸，相較前值下跌1760元/噸。期貨方面，昨日銅價(jià)早盤震蕩走弱，夜盤小幅抬升。海外宏觀方面，歐洲昨日仍加息50BP，但銀行業(yè)事件目前仍存在不確定性，關(guān)注美聯(lián)儲(chǔ)下周加息節(jié)奏。目前市場(chǎng)對(duì)歐美加息預(yù)期均有所下降。國(guó)內(nèi)方面，經(jīng)濟(jì)復(fù)蘇基調(diào)不變，昨日公布的經(jīng)濟(jì)數(shù)據(jù)表現(xiàn)尚可。供給方面，WBMS數(shù)據(jù)顯示1月精銅市場(chǎng)小幅短缺，秘魯1月銅產(chǎn)量小幅下降0.3%。但從資本開(kāi)支節(jié)奏，年內(nèi)銅礦供給收縮壓力較為有限，關(guān)注冶煉端情況。下游需求方面，市場(chǎng)成交積極性一般。庫(kù)存方面，整體呈現(xiàn)向下趨勢(shì)，預(yù)計(jì)隨著下游需求端的逐步改善，累庫(kù)壓力逐步消退。綜合而言，海外不確定性持續(xù)，階段性對(duì)銅價(jià)形成拖累，但國(guó)內(nèi)需求向上修復(fù)的確定性較高，銅價(jià)下方支撐不斷走強(qiáng)。

（以上內(nèi)容僅供參考，不作為操作依據(jù)，投資需謹(jǐn)慎。）

投資咨詢部

張舒綺

從業(yè)資格：F3037345

投資咨詢：Z0013114

聯(lián)系人：張舒綺

021-80220135

從業(yè)資格：F3037345

投資咨詢：Z0013114

有色

金屬（鋁）

國(guó)內(nèi)經(jīng)濟(jì)向好，鋁價(jià)下方存支撐

上一交易日SMM鋁現(xiàn)貨價(jià)報(bào)18140元/噸，相較前值下跌180元/噸。期貨方面，昨日鋁價(jià)全天維持在低位震蕩運(yùn)行。海外宏觀方面，歐洲昨日仍加息50BP，但銀行業(yè)事件目前仍存在不確定性，關(guān)注美聯(lián)儲(chǔ)下周加息節(jié)奏。國(guó)內(nèi)方面，經(jīng)濟(jì)復(fù)蘇基調(diào)不變，近期公布的經(jīng)濟(jì)數(shù)據(jù)表現(xiàn)尚可。供給方面，云南限電已全部落實(shí)，四川、貴州正在緩慢復(fù)產(chǎn)。從中期看國(guó)內(nèi)產(chǎn)能受到冬季和水電約束較為明確，在枯水期結(jié)束前，產(chǎn)能約束預(yù)計(jì)將持續(xù)，且電解鋁復(fù)產(chǎn)流程較長(zhǎng)，產(chǎn)能恢復(fù)仍需等待較長(zhǎng)時(shí)間。海外仍有鋁廠逐步關(guān)停，但涉及規(guī)模有限。需求方面，近期鋁價(jià)小幅走弱，下游接貨氛圍有所好轉(zhuǎn)，逢低補(bǔ)庫(kù)為主，持貨商挺價(jià)意愿增強(qiáng)。庫(kù)存方面，社會(huì)庫(kù)存出現(xiàn)回落。綜合來(lái)看，海外宏觀不確定性仍存，但國(guó)內(nèi)經(jīng)濟(jì)修復(fù)趨勢(shì)不變，疊加鋁自身供給端約束明確，鋁價(jià)下方支撐較為明確。

（以上內(nèi)容僅供參考，不作為操作依據(jù)，投資需謹(jǐn)慎。）

投資咨詢部

張舒綺

從業(yè)資格：F3037345

投資咨詢：Z0013114

聯(lián)系人：張舒綺

021-80220135

從業(yè)資格：F3037345

投資咨詢：Z0013114

鋼礦

海外宏觀利空發(fā)酵，黑色金屬集體大幅回調(diào)

1、螺紋：螺紋產(chǎn)業(yè)矛盾尚未積累，供需結(jié)構(gòu)仍處于逐步改善階段，庫(kù)存繼續(xù)下降。本周MS樣本，螺紋周產(chǎn)量環(huán)比微增0.03%至303.93萬(wàn)噸（同比+0.97%），其中高爐產(chǎn)量微降，電爐延續(xù)增產(chǎn)，產(chǎn)量增長(zhǎng)放緩，周度表需環(huán)比降1.88%至350.13萬(wàn)噸（同比+13.54%），保持韌性，總庫(kù)存環(huán)比降3.9%至1139.68萬(wàn)噸（同比-10.74%），去庫(kù)速度略有放緩。目前產(chǎn)業(yè)潛在風(fēng)險(xiǎn)在于，需求改善的持續(xù)性和高度尚不確定，以及鋼廠盈利改善后，產(chǎn)量的彈性較高，以及原料端利空增多。但更多還是受到海外風(fēng)險(xiǎn)的影響，對(duì)市場(chǎng)情緒和風(fēng)險(xiǎn)資產(chǎn)價(jià)格均形成沖擊。綜上所述，宏觀面和產(chǎn)業(yè)面暫未形成共振，海外宏觀不確定性因素較多，市場(chǎng)需承受的波動(dòng)加大，預(yù)計(jì)螺紋價(jià)格短期仍震蕩偏弱運(yùn)行，但下方支撐尚存。策略上：?jiǎn)芜?，周?bào)中依托成本線布局的多單配合止盈線謹(jǐn)慎持有，新單觀望。風(fēng)險(xiǎn)：下游需求復(fù)蘇持續(xù)性不佳，供給增長(zhǎng)過(guò)快，海外衰退交易再度走強(qiáng)。

2、熱卷：熱卷產(chǎn)業(yè)矛盾尚未積累，供需結(jié)構(gòu)邊際改善，去庫(kù)速度加快。本周MS樣本，熱卷周產(chǎn)量環(huán)比微增0.03%至302.06萬(wàn)噸（同比-1.45%），周度表觀消費(fèi)量微增0.62%至319.58萬(wàn)噸（同比+4.15%），總庫(kù)存環(huán)比降4.89%至340.44萬(wàn)噸（同比-0.83%），其中鋼廠庫(kù)存僅略高于2016年同期。目前產(chǎn)業(yè)潛在風(fēng)險(xiǎn)在于，鋼廠盈利繼續(xù)改善，247家鋼廠盈利比例環(huán)比再提高8.23個(gè)百分點(diǎn)至57.58%，產(chǎn)量彈性較高，供給存在釋放可能，需求持續(xù)性待驗(yàn)證，以及原料端利空增多。但更重要還是受到海外風(fēng)險(xiǎn)的影響，圍繞美聯(lián)儲(chǔ)緊縮節(jié)奏、美國(guó)經(jīng)濟(jì)衰退風(fēng)險(xiǎn)、金融系統(tǒng)風(fēng)險(xiǎn)（中小銀行流動(dòng)性危機(jī)），市場(chǎng)預(yù)期快速切換，對(duì)市場(chǎng)情緒以及風(fēng)險(xiǎn)資產(chǎn)價(jià)格均形成普遍沖擊。綜上所述，宏觀面和產(chǎn)業(yè)面暫未形成共振，海外宏觀不確定性較高，市場(chǎng)需要承受的波動(dòng)短期加大，預(yù)計(jì)熱卷價(jià)格短期承壓，但下方支撐依然存在。策略上，單邊：新單暫時(shí)觀望。關(guān)注：下游需求恢復(fù)的情況；供給增長(zhǎng)的節(jié)奏；美國(guó)衰退風(fēng)險(xiǎn)。

3、鐵礦石：國(guó)內(nèi)鋼廠盈利繼續(xù)改善，高爐產(chǎn)量仍處于爬升階段，本周高爐日均鐵水產(chǎn)量環(huán)比增1.11萬(wàn)噸至237.58萬(wàn)噸，同比增16.88萬(wàn)噸，預(yù)計(jì)3月高爐日均鐵水產(chǎn)量將提高至238萬(wàn)噸，全年日均鐵水產(chǎn)量頂部大約在245萬(wàn)噸左右。國(guó)內(nèi)鐵礦供需節(jié)奏錯(cuò)配依然存在，港口進(jìn)口礦庫(kù)存環(huán)比再降87.15萬(wàn)噸至1.368億噸。截至3月16日收盤，鐵礦期貨05合約貼水最便宜交割品68（前值59）。但是，年內(nèi)鐵水產(chǎn)量續(xù)增空間逐步收斂。國(guó)內(nèi)鋼鐵行業(yè)大概率將繼續(xù)執(zhí)行平控措施，1季度國(guó)內(nèi)鐵水同比增產(chǎn)較多，下半年鐵水產(chǎn)量或?qū)⑹芟?。同時(shí)，溫和復(fù)蘇背景下，全年鋼廠盈利大概率難以大幅擴(kuò)張，對(duì)高價(jià)鐵礦的接受度有限，鋼廠有意維持原料低庫(kù)存策略，本周鋼廠進(jìn)口礦庫(kù)存環(huán)比下降54.39萬(wàn)噸至9203.34萬(wàn)噸。廢鋼供給也出現(xiàn)回暖跡象，廢鋼對(duì)鐵礦石需求存在替代空間。并且，高價(jià)鐵礦疊加季節(jié)性因素，外礦發(fā)運(yùn)逐步回補(bǔ)。國(guó)內(nèi)高礦價(jià)面臨的政策監(jiān)管風(fēng)險(xiǎn)逐步發(fā)酵，本輪政策調(diào)控尚未取得預(yù)期效果，不排除后續(xù)繼續(xù)推出更強(qiáng)有力的調(diào)控政策的可能。綜合看，短期鐵礦基本面仍偏強(qiáng)，但950-1000以上，價(jià)格高估以及政策監(jiān)管的風(fēng)險(xiǎn)高，且海外宏觀利空因素?cái)_動(dòng)較頻繁，風(fēng)險(xiǎn)資產(chǎn)出現(xiàn)普跌情況，鐵礦回調(diào)壓力加大。關(guān)注：監(jiān)管政策；終端需求復(fù)蘇持續(xù)性；美國(guó)衰退交易。

（以上內(nèi)容僅供參考，不作為操作依據(jù)，投資需謹(jǐn)慎。）

投資咨詢部

魏瑩

從業(yè)資格：

F3039424

投資咨詢：

Z0014895

聯(lián)系人：魏瑩

021-80220132

從業(yè)資格：

F3039424

投資咨詢：

Z0014895

煤炭產(chǎn)業(yè)鏈

煤焦開(kāi)工整體回升，原煤供應(yīng)存在邊際增量

焦炭：供應(yīng)方面，北方環(huán)保管控力度減弱、加之事件影響退潮使得原煤價(jià)格回歸至合理區(qū)間波動(dòng)，焦?fàn)t開(kāi)工積極性提升，但焦化利潤(rùn)尚未明顯回暖，或制約焦企生產(chǎn)恢復(fù)進(jìn)度。需求方面，經(jīng)濟(jì)復(fù)蘇預(yù)期尚難證偽，鐵水產(chǎn)量表現(xiàn)尚可，焦炭入爐剛需獲得支撐，鋼廠采購(gòu)?fù)苿?dòng)焦化廠廠內(nèi)庫(kù)存延續(xù)去庫(kù)之勢(shì)，但原料低庫(kù)運(yùn)行成為常態(tài)，后續(xù)補(bǔ)庫(kù)力度依賴真實(shí)需求回升情況?，F(xiàn)貨方面，焦企考慮成本支撐及出貨順暢、漲價(jià)意愿強(qiáng)烈，但焦炭首輪提漲進(jìn)度緩慢，鋼焦博弈持續(xù)進(jìn)行。綜合來(lái)看，焦?fàn)t開(kāi)工逐步回升，下游補(bǔ)庫(kù)進(jìn)入按需采購(gòu)階段，但焦炭各環(huán)節(jié)庫(kù)存均處降庫(kù)之勢(shì)，整體供需矛盾尚不突出，而宏觀事件影響下市場(chǎng)交易情緒弱勢(shì)、拖累價(jià)格表現(xiàn)，焦炭首輪提漲或不了了之，關(guān)注原料成本支撐是否下行及終端成材消費(fèi)表現(xiàn)情況。

焦煤：產(chǎn)地煤方面，隨著兩會(huì)閉幕及前期煤礦生產(chǎn)事故影響弱化，多數(shù)完成安全檢查程序的礦井陸續(xù)進(jìn)入復(fù)產(chǎn)階段，坑口原煤或呈現(xiàn)回增態(tài)勢(shì)；進(jìn)口煤方面，蒙煤通關(guān)維持順暢，市場(chǎng)對(duì)澳煤進(jìn)口放量存在樂(lè)觀預(yù)期，煤炭進(jìn)口市場(chǎng)補(bǔ)充作用愈發(fā)凸顯。需求方面，主焦煤競(jìng)拍市場(chǎng)有所走弱，下游對(duì)原料降價(jià)抱有期待，高價(jià)煤采購(gòu)隨之放緩，貿(mào)易環(huán)節(jié)觀望態(tài)度亦有增多，煤礦降庫(kù)速率勢(shì)必放緩，而焦企焦炭提漲陷入僵局，拿貨心態(tài)或在生變。綜合來(lái)看，煤礦生產(chǎn)逐步進(jìn)入復(fù)產(chǎn)程序，澳煤進(jìn)口存在放量預(yù)期，原煤供應(yīng)偏緊格局或?qū)⒌玫骄徑?，而下游受制于利?rùn)不佳采購(gòu)心態(tài)有所轉(zhuǎn)變，原料低庫(kù)運(yùn)行或成為常態(tài)，坑口煤價(jià)進(jìn)入弱勢(shì)下行區(qū)間，關(guān)注煤礦復(fù)產(chǎn)復(fù)工進(jìn)度及旺季來(lái)臨前下游真實(shí)需求是否存在增量?jī)冬F(xiàn)。

(以上內(nèi)容僅供參考，不作為操作依據(jù)，投資需謹(jǐn)慎。)

投資咨詢部

劉啟躍

從業(yè)資格：

F3057626

投資咨詢：

Z0016224

聯(lián)系人：劉啟躍

021-80220107

從業(yè)資格：

F3057626

投資咨詢：

Z0016224

純堿/玻璃

純堿價(jià)格高位震蕩，玻璃基本面有所改善

現(xiàn)貨：3月16日，華北重堿3150元/噸（0），華東重堿3100元/噸（0），華中重堿3080元/噸（0）。

上游：3月16日，純堿周度開(kāi)工率為90.09%（-3.19%），周產(chǎn)量62.2萬(wàn)噸（-3.42%）。山東海天裝置恢復(fù)正常，暫無(wú)新增檢修計(jì)劃，下周開(kāi)工率將回升至92%左右，產(chǎn)量保持62上下。

下游：（1）浮法玻璃：3月16日，運(yùn)行產(chǎn)能157780t/d（0），開(kāi)工率78.48%（0），產(chǎn)能利用率78.95%（0），周產(chǎn)量110.45萬(wàn)噸（-0.07%），下周產(chǎn)線將保持平穩(wěn)；昨日浮法玻璃全國(guó)均價(jià)1714元/噸（+0.06%）；主產(chǎn)地產(chǎn)銷率依然較好，沙河200%，湖北139%，華東100%；（2）光伏玻璃：3月16日，運(yùn)行產(chǎn)能82760t/d（0），開(kāi)工率81.64%（0），產(chǎn)能利用率93.21%（0）。（3）輕堿：輕重分化延續(xù)，燒堿價(jià)格優(yōu)勢(shì)存在部分替代性。

庫(kù)存：純堿：（1）生產(chǎn)庫(kù)存，本周純堿廠家?guī)齑?span>27.95萬(wàn)噸（+9.31%），連續(xù)2周增庫(kù)，純堿待發(fā)訂單環(huán)比降至19天左右；（2）社會(huì)庫(kù)存環(huán)比小幅下降；（3）玻璃企業(yè)庫(kù)存：本周玻璃企業(yè)純堿庫(kù)存基本維持14-15天左右的水平，環(huán)比下降1天左右。浮法玻璃：廠商總庫(kù)存7260.1萬(wàn)重箱（-7.81%），同比增幅收窄至25.55%。

點(diǎn)評(píng)：（1）純堿：光伏玻璃行業(yè)景氣度下降，新產(chǎn)線投產(chǎn)節(jié)奏明顯放緩，2月以來(lái)暫無(wú)新產(chǎn)線點(diǎn)火。輕堿需求尚處于淡季，燒堿對(duì)輕堿存在替代性，燒堿價(jià)格下行替代性隨之增強(qiáng)。下游對(duì)高價(jià)純堿續(xù)漲的接受度受限。不過(guò)遠(yuǎn)興裝置投產(chǎn)前，純堿產(chǎn)業(yè)矛盾難以積累。純堿價(jià)格深跌的概率偏低，當(dāng)前調(diào)整受海外宏觀利空沖擊更大。（2）浮法玻璃：今年國(guó)內(nèi)地產(chǎn)小周期有望迎來(lái)底部反轉(zhuǎn)，有利于浮法玻璃需求改善，疊加浮法玻璃供給已實(shí)際大幅收縮，預(yù)計(jì)全年浮法玻璃供需結(jié)構(gòu)邊際改善趨勢(shì)較明確。近期浮法玻璃弱現(xiàn)實(shí)壓力已有所緩解，生產(chǎn)端高庫(kù)存連續(xù)3周下降。但短期海外宏觀不確定性大幅提高，對(duì)市場(chǎng)情緒乃至風(fēng)險(xiǎn)資產(chǎn)價(jià)格均形成負(fù)面沖擊，市場(chǎng)需要承受的波動(dòng)短期被放大。

策略建議：?jiǎn)芜叄儔A05合約新單暫時(shí)觀望；玻璃05合約周度策略推薦的低位多單耐心輕倉(cāng)持有，新單觀望。

(以上內(nèi)容僅供參考，不作為操作依據(jù)，投資需謹(jǐn)慎。)

投資咨詢部

魏瑩

從業(yè)資格：

F3039424

投資咨詢：

Z0014895

聯(lián)系人：魏瑩

021-80220132

從業(yè)資格：

F3039424

投資咨詢：

Z0014895

原油

多因素博弈階段仍以寬幅震蕩為主

宏觀方面，歐洲央行如期加息50個(gè)基點(diǎn)，但政策聲明中也提及緊張的市場(chǎng)局勢(shì)。該決策符合市場(chǎng)預(yù)期，此外耶倫稱美聯(lián)儲(chǔ)解決通脹問(wèn)題是至關(guān)重要的，總體市場(chǎng)風(fēng)險(xiǎn)偏好仍然較低。

供應(yīng)方面，沙特能源大臣會(huì)見(jiàn)俄羅斯副總理諾瓦克。并在隨后重申沙特阿拉伯和俄羅斯重申他們對(duì)OPEC+減產(chǎn)決定的承諾。

庫(kù)存方面，IA最新一期數(shù)據(jù)顯示美國(guó)至3月10日當(dāng)周EIA原油庫(kù)存+155萬(wàn)桶，汽油庫(kù)存-206.1萬(wàn)桶，精煉油庫(kù)存-253.7萬(wàn)桶。EIA周度數(shù)據(jù)顯示原油累庫(kù)同時(shí)成品油去庫(kù)，整體庫(kù)存壓力不大。IEA數(shù)據(jù)顯示經(jīng)合組織國(guó)家的商業(yè)石油庫(kù)存已達(dá)到18個(gè)月高位。

總體而言，雖然目前原油市場(chǎng)整體供需層面并未出現(xiàn)明顯的惡化，但宏觀市場(chǎng)風(fēng)險(xiǎn)偏好仍然較低，多因素博弈階段仍以寬幅震蕩為主。

(以上內(nèi)容僅供參考，不作為操作依據(jù)，投資需謹(jǐn)慎。)

投資咨詢部

楊帆

從業(yè)資格：

F3027216

投資咨詢：

Z0014114

聯(lián)系人：葛子遠(yuǎn)

021-80220137

從業(yè)資格：F3062781

聚酯

油價(jià)跌破區(qū)間下沿，對(duì)PTA價(jià)格利空影響相對(duì)明顯

PTA供應(yīng)方面，逸盛大化600萬(wàn)噸裝置上周末提升負(fù)荷至7成，本周提滿。伴隨裝置負(fù)荷提升以及重啟，供應(yīng)回升，供需去庫(kù)幅度縮減，短期流通性偏弱。

乙二醇供應(yīng)方面，河南一套20萬(wàn)噸/年的合成氣制裝置計(jì)劃3月底附近重啟；大連一套90萬(wàn)噸/年的裝置計(jì)劃于4月初停車檢修更換催化劑，預(yù)計(jì)時(shí)間在一個(gè)月左右；內(nèi)蒙古一套40萬(wàn)噸/年的合成氣制裝置按計(jì)劃16日起逐步停車檢修。3月14日張家港某主流庫(kù)區(qū)MEG發(fā)貨量1800噸附近，太倉(cāng)兩主流庫(kù)區(qū)MEG發(fā)貨量在9300噸附近。

內(nèi)需方面，目前聚酯負(fù)荷回升、江浙加彈和織機(jī)開(kāi)機(jī)率高位運(yùn)行。隨著金三來(lái)臨，終端織造負(fù)荷已恢復(fù)至較高水平，部分工廠也反映內(nèi)需訂單好轉(zhuǎn)。

成本方面，宏觀市場(chǎng)恐慌情緒導(dǎo)致原油跌破區(qū)間下沿，原油價(jià)格重心下移，成本端影響偏空。

總體而言，目前紡織終端生產(chǎn)基本恢復(fù)，TA加工費(fèi)不斷修復(fù)，預(yù)計(jì)后續(xù)檢修意愿減弱。短期油價(jià)跌破區(qū)間下沿，對(duì)PTA價(jià)格利空影響較明顯。

(以上內(nèi)容僅供參考，不作為操作依據(jù)，投資需謹(jǐn)慎。)

投資咨詢部

楊帆

從業(yè)資格：

F3027216

投資咨詢：

Z0014114

聯(lián)系人：葛子遠(yuǎn)

021-80220137

從業(yè)資格：F3062781

甲醇

供應(yīng)穩(wěn)定增長(zhǎng)，甲醇仍有下行空間

原計(jì)劃恢復(fù)的三套檢修裝置推遲至下周，本周僅大唐多倫和內(nèi)蒙國(guó)泰重啟，新疆天業(yè)和內(nèi)蒙榮信開(kāi)始檢修，檢修涉及產(chǎn)能減少至800萬(wàn)噸，產(chǎn)量為157.45（+0.318）萬(wàn)噸。3月進(jìn)口量預(yù)計(jì)達(dá)到105萬(wàn)噸，4月隨著伊朗檢修裝置恢復(fù)重啟，進(jìn)口量可能進(jìn)一步增長(zhǎng)。下游開(kāi)工率全部下滑，二甲醚和甲醛因終端需求不足，開(kāi)工率明顯下降，醋酸和烯烴終端需求穩(wěn)定，裝置開(kāi)工率維持中等偏高水平。本周煤炭?jī)r(jià)格下跌20元/噸，煤制甲醇成本下降60元/噸，不過(guò)利潤(rùn)處于過(guò)去三年最低，相比之下焦?fàn)t氣和天然氣工藝?yán)麧?rùn)尚可，成本對(duì)價(jià)格的支撐作用正在減弱。綜上，檢修裝置陸續(xù)恢復(fù)，產(chǎn)量穩(wěn)步增長(zhǎng)，疊加成本下降和宏觀利空，甲醇仍有下跌空間，05合約最低看至2400。

(以上內(nèi)容僅供參考，不作為操作依據(jù)，投資需謹(jǐn)慎。)

投資咨詢部

楊帆

從業(yè)資格：

F3027216

投資咨詢：

Z0014114

聯(lián)系人：楊帆

0755-33321431

從業(yè)資格：

F3027216

投資咨詢：

Z0014114

聚烯烴

新產(chǎn)能集中投放，聚烯烴弱勢(shì)難改

周五石化庫(kù)存為78（-0.5）萬(wàn)噸，本周石化庫(kù)存去化速度達(dá)到2020年疫情以后最低，反映中下游需求偏差。本周新增檢修裝置極少，聚烯烴產(chǎn)量進(jìn)一步增長(zhǎng)，其中PE增加0.1%，PP增加1%，二者均達(dá)到過(guò)去三年同期最高。PP下游開(kāi)工率與上周基本持平，低于去年同期2.5%，主要因?yàn)闊o(wú)紡布和膠帶母卷開(kāi)工率偏低。昨夜華爾街出手救助第一共和銀行，11家大行聯(lián)合注資300億美元，美股和大宗商品止跌反彈，不過(guò)歐洲央行繼續(xù)加息50基點(diǎn)，下周美聯(lián)儲(chǔ)加息25個(gè)基點(diǎn)的可能性不低，仍對(duì)大宗商品產(chǎn)生利空。京博石化40萬(wàn)噸PP裝置計(jì)劃于明日開(kāi)車，一季度PP新增產(chǎn)能已經(jīng)達(dá)到220萬(wàn)噸，二季度仍有超過(guò)130萬(wàn)噸待投放產(chǎn)能，供應(yīng)過(guò)剩矛盾加劇，PP可能跌至7200附近。

(以上內(nèi)容僅供參考，不作為操作依據(jù)，投資需謹(jǐn)慎。)

投資咨詢部

楊帆

從業(yè)資格：

F3027216

投資咨詢：

Z0014114

聯(lián)系人：楊帆

0755-33321431

從業(yè)資格：

F3027216

投資咨詢：

Z0014114

橡膠

輪胎開(kāi)工維持季節(jié)性高位，市場(chǎng)情緒不佳拖累滬膠價(jià)格

供給方面：我國(guó)主要橡膠來(lái)源國(guó)紛紛進(jìn)入低產(chǎn)季，天膠到港將有回落，進(jìn)口市場(chǎng)補(bǔ)充作用逐步降低；而國(guó)內(nèi)產(chǎn)區(qū)仍處停割階段，海溫指數(shù)預(yù)測(cè)值顯示今夏將發(fā)生新一輪厄爾尼諾事件，氣候問(wèn)題影響權(quán)重逐步升高，關(guān)注國(guó)內(nèi)割膠季開(kāi)割預(yù)期及產(chǎn)區(qū)物候狀況。

需求方面：各地汽車消費(fèi)刺激政策陸續(xù)出臺(tái)落地，政企聯(lián)合補(bǔ)貼力度超市場(chǎng)預(yù)期，乘用車零售有望回暖，而國(guó)內(nèi)經(jīng)濟(jì)復(fù)蘇料帶動(dòng)重卡產(chǎn)銷增長(zhǎng)，天膠終端需求存增量驅(qū)動(dòng)；且當(dāng)前輪胎企業(yè)開(kāi)工意愿表現(xiàn)尚佳，全鋼胎及半鋼胎產(chǎn)線開(kāi)工率均處于季節(jié)性高位區(qū)間。

庫(kù)存方面：青島現(xiàn)貨庫(kù)存小增至60.07萬(wàn)噸，累庫(kù)速率有所減緩，且整體庫(kù)存水平尚處歷年同期偏低位置，而后續(xù)到港減少將帶動(dòng)入庫(kù)率走低，橡膠庫(kù)存端結(jié)構(gòu)性壓力暫無(wú)。

核心觀點(diǎn)：海外宏觀事件沖擊不斷發(fā)酵，市場(chǎng)交易情緒不佳壓制滬膠價(jià)格，但橡膠供需存在邊際改善預(yù)期，汽車消費(fèi)刺激政策落實(shí)推行、經(jīng)濟(jì)復(fù)蘇驅(qū)動(dòng)依然偏強(qiáng)，而海外產(chǎn)區(qū)陸續(xù)減產(chǎn)、天膠到港將有回落，供減需增支撐滬膠下方價(jià)格，多頭策略性價(jià)比依然更優(yōu)。

(以上內(nèi)容僅供參考，不作為操作依據(jù)，投資需謹(jǐn)慎。)

投資咨詢部

劉啟躍

從業(yè)資格：

F3057626

投資咨詢：

Z0016224

聯(lián)系人：劉啟躍

021-80220107

從業(yè)資格：

F3057626

投資咨詢：

Z0016224

棕櫚油

需求端存潛在增量，棕櫚油續(xù)跌動(dòng)能不足

昨日棕櫚油價(jià)格繼續(xù)震蕩運(yùn)行，日內(nèi)波動(dòng)有所加大。宏觀方面，美國(guó)銀行事件目前仍在發(fā)酵，市場(chǎng)不確定性有所增強(qiáng)，原油價(jià)格仍較為疲弱，但對(duì)棕櫚油拖累正在減弱。供給方面，高頻數(shù)據(jù)顯示馬來(lái)西亞3月上半月產(chǎn)量進(jìn)一步下滑。需求方面，英國(guó)或取消對(duì)馬來(lái)西亞棕櫚油進(jìn)口關(guān)稅，而印度對(duì)毛葵花籽油和豆油免稅配額的取消，或?qū)ψ貦坝瓦M(jìn)口需求存在提振，疊加印度齋月節(jié)將至，馬來(lái)西亞近期出口出現(xiàn)明顯增加。印尼方面生柴政策持續(xù)推進(jìn)。國(guó)內(nèi)消費(fèi)需求方面，餐飲需求正在持續(xù)改善，雖然目前國(guó)內(nèi)庫(kù)存仍處于較高水平，但已經(jīng)出現(xiàn)下滑跡象。從價(jià)格角度來(lái)看，棕櫚油目前回落至震蕩區(qū)間下沿，且從相對(duì)價(jià)格來(lái)看，目前棕櫚油不管是相對(duì)于原油價(jià)格還是相對(duì)于農(nóng)產(chǎn)品價(jià)格均處于均值以下水平，因此其價(jià)格存在向上修復(fù)空間。綜合來(lái)看，宏觀拖累逐步減弱，棕櫚油供需兩端均存在潛在利多，疊加目前價(jià)格已經(jīng)處于低位，棕櫚油下方空間有限。

（以上內(nèi)容僅供參考，不作為操作依據(jù)，投資需謹(jǐn)慎。）

投資咨詢部

張舒綺

從業(yè)資格：F3037345

投資咨詢：Z0013114

聯(lián)系人：張舒綺

021-80220135

從業(yè)資格：F3037345

投資咨詢：Z0013114